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三图看懂港交所上市新规!新经济公司可去香港IPO了

时间:2018-04-29 21:05  来源:网络整理  阅读次数: 复制分享 我要评论

  (a)能证明公司成功营运有赖其核心业务应用了新科技、创新理念及新业务模式,亦以此令该公司有别于现有行业竞争者;

  港交所行政总裁李小加说:“经过四年的不懈努力,香港交易所(港股00388)终于在今天推出了新的上市制度,迎来了香港资本市场激动人心的新时代。我们的市场更加与时并进、更具竞争力,这一重大改革将让香港成为孕育创新公司的摇篮。”

  联交所相信,何谓“创新”将视乎申请人所属行业及市场的状况,且会随着科技、市场及行业发展而有变。譬如一个新颖及“创新”的业务模式长此以往被其他业内人士采用,渐渐也就可能不见得如何新颖或“创新”。另一方面,若一家公司另辟新径,发展出“创新”方式使用既有科技,反可能因此而合资格采用不同投票权架构上市。因此,某家公司合资格以不同投票权架构上市,不一定表示另一名有类似技术创新或业务模式的申请人亦合资格以不同投票权架构上市。

  什么是“同股不同权”

  6天之后,那些同股不同权、未盈利的生物科技等新经济公司就可以去香港申请上市了!

  基石投资者限制:厘定公司于上市时或6个月禁售期内是否符合公众持股量的最低要求时,基石投资者不会计算在内;现有的首次公开招股前投资者可参与首次公开招股,而厘定公司是否符合公众持股量的最低要求时,他们在首次公开招股中认购的股份不会计算在内。

  联交所:生物科技公司业务活动的监管机制令受规管产品的发展进度有外部目标可以依循,来自国际认可机构(如美国食品和药物管理局)的监管以及该等机构的不同批准阶段都可助投资者在缺乏收入或盈利等通常的估值指标的情况下,了解生物科技公司的性质,并判断这些公司将生产的受规管产品的发展阶段。其它行业的新兴公司未必会受限于如此严格的外部检验。因此更难以更客观的标准去判断该等公司的特定产品是否已通过概念阶段。

  2容许拥有不同投票权架构的公司上市

  为什么只允许未盈利的生物科技企业上市,而不包括比如电动汽车或人工智能产品的公司上市?

  

三张图看懂港交所上市新规!6天后,同股不同权、未盈利生物科技公司可以去香港IPO了(附现场视频)

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  如今许多互联网科技企业中,创办人需要多轮融资引入财务投资者,才能令公司壮大,创始人摊占的财务股权往往会大幅稀释。同股不同权的股权架构可以让创办人更好的继续控制公司。

  上市后不得提高不同股权比例。

  答

  同股同权股东必须占投票权10%。

  1允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市

  李小加在咨询总结会上表示,下周一新上市制度将会正式实施,目前他也不确认是否会立即收到新经济公司的上市申请,但他预计结果并不会差:“这些规则在星期一开始实施,至少有十几个公司已经跟我们沟通将申请上市,在这个夏天,应该能看到有几个公司通过新上市制度实现上市,而到了秋天,则会有更多公司上市。”

  问

  各项建议背后的政策目标在于提升香港的竞争力,吸引更多创新型企业来港上市,如《有关建议设立创新板的咨询总结》所述,新兴及创新产业公司很难界定,因这些公司不一定限于特定产业,相关定义亦很可能随时间而不停演变。因此,联交所选择刊发指引信列明创新型公司的特征,以向市场提供更清晰的指引。联交所制定建议时曾与证监会密切商讨以列出详细的因素、特征,日后待联交所处理新兴及创新产业公司上市的经验日增,将向市场进一步提供更明确的指引。

  

三张图看懂港交所上市新规!6天后,同股不同权、未盈利生物科技公司可以去香港IPO了(附现场视频)

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  将香港作为第二上市地的标准,针对的目标则主要是创新产业公司,相关公司需在包括纽交所、纳斯达克以及伦交所等地最近至少两个财年有良好的合规记录,在香港作为第二上市地时,预期市值最低100亿港元。

  对于最新的上市制度改革,港交所也给出了时间表,预计6月到7月,第一批公司将根据新制度实现上市。

  联交所:申请人必须是创新产业公司,对《主板规则》而言的创新产业公司应具备多于一项的下述特点:

  而对于具体有哪些公司正在与港交所沟通,李小加表示不便透露。下面这个视频则是李小加对企业如何选择内地还是香港上市的一个回复。

  李小加:内地市场是个巨大的市场,目前也没有完全国际化,如果内地市场要是非常迅速、大踏步的开放,香港市场是不可能超越内地市场的。如果内地市场开放非常快、幅度非常大,香港市场有可能会更好,我们也要做好更多的思想准备,我们可能不如内地发展那么快、那么好。但是,内地在快速发展中,也一定会给香港带来大量的外溢价值,这个价值也会使得香港发展非常迅速,在这种情况下,内地的国际化评分可能很快就能打到95分,香港也能打到85分,这实际是非常好的局面。

  3为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道

  联交所:联交所承认建议中的部分《上市规则》条文(包括判定申请人是否适合然不同投票结架构上市)必然涉及联交所及上市委员会某程度的主观判断。

  4月24日下午,香港交易及结算所有限公司(以下简称港交所)全资附属公司香港联合交易所(以下简称联交所)宣布,新修订《上市规则》将于2018年4月30日生效,有意按新制度申请上市的新兴及创新产业公司可于该日起提交正式申请。

  答

  内地交易所也在出台各项政策吸引新经济企业上市,如何看待两地交易所的关系,是否会对港交所形成挑战?

  随着港交所新上市制度的确定,关于小米、蚂蚁金服的独角兽企业是否登陆港股或将很快得到答案。

  修订组织章程等重大事宜必须按“一股一票”的基准投票表决。

  另据香港电台消息,李小加表示,小米、沙特阿美、蚂蚁金服都会来港上市,对此有信心。沙特阿美来港上市只是时间问题,而小米如果没有来港上市会感到惊讶。

  问

  像无缘港交所上市的阿里巴巴采取的“合伙人制度”就是“同股不同权”,也就是阿里巴巴要赋予合伙人以超越董事会的权力,半数以上的董事必须由阿里巴巴合伙人提名,而且,合伙人制和多层股权制不同,在多层股权制之下,创始人如果卖掉了公司的股票,投票权就相应减少,而阿里巴巴合伙人的地位,不受持股多少的影响。

  问

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